Os preços do petróleo impactam as commodities agrícolas de várias formas:

  • Os biocombustíveis são substitutos dos combustíveis derivados do petróleo. Dessa forma, aumentos nos preços do petróleo podem estimular a demanda por biocombustíveis. Isso, além de pressionar para cima os próprios preços dos biocombustíveis, pode elevar os preços dos óleos vegetais, principais insumos na produção de biocombustíveis.
  • Chave como principal combustível de transporte, alta do preço do petróleo impacta custos logísticos, limitando a competitividade das economias mais distantes de seus mercados consumidores. Exportar o trigo argentino para o sudeste asiático torna-se mais complexo com o aumento dos custos de transporte, uma vez que o trigo da Austrália apresenta menores custos logísticos, o que o torna mais competitivo.
  • A dinâmica inerente a esses mercados pode afetar substancialmente as margens agrícolas. Mesmo com aumentos nos custos de energia e logística, a expectativa de melhores safras vem reduzindo os preços, o que pode acabar reduzindo as margens de produção.
  • A crise energética que a Europa atravessa mostra, em parte, a forte dependência de combustíveis fósseis nas matrizes de energia. Potenciais reconversões podem alterar essa relação a médio e longo prazo.

A importância estratégica do petróleo

O petróleo, do final do século 19 e início do século 20, apresentava um leque enorme de possibilidades em termos de utilização na indústria. As capacidades desse recurso são enormes e hoje ainda é utilizado nas diversas cadeias produtivas.

Seja como combustível para diversas máquinas e meios de transporte, seja como matéria-prima para a fabricação de produtos, o petróleo está presente em quase todas as mercadorias que utilizamos e consumimos no dia a dia. Não satisfeito com isso, mais de 31% da energia consumida no mundo em 2020 era de petróleo, segundo dados da BP.

Em um contexto de globalização e interconexão dos mercados mundiais, movimentos ou choques que afetam o petróleo costumam levar a mudanças tanto em seus substitutos, quanto nos bens que o utilizam como insumo.

A situação atual encontra os preços do petróleo saindo de uma queda muito importante nos preços devido aos efeitos da pandemia. De fato, em 2020, valores negativos foram alcançados pela primeira vez na história dos futuros negociados nos Estados Unidos. Isso foi observado no preço do barril de petróleo WTI ( West Texas Intermediate ), um barril cujos futuros são geralmente liquidados fisicamente. Com a baixa demanda por petróleo nos Estados Unidos, o armazenamento de petróleo no ano passado foi totalmente preenchido, portanto, os preços caíram abaixo de zero.

No entanto, desde essas baixas em abril do ano passado, os preços dos contratos negociados têm subido quase que constantemente. Nesse período, o petróleo passou de US $ 19,3 / barril para quase US $ 83 / barril nos primeiros dias de novembro de 2021, mais que quadruplicando seu preço. Essa dinâmica de alta também pode ser observada nos futuros de petróleo negociados na Europa, onde se destaca o barril de petróleo do tipo Brent.

As expectativas dos agentes parecem firmes quanto à capacidade de aumentar os valores desse recurso não renovável. Nesse sentido, o posicionamento dos fundos de investimento em contratos operados nos EUA apresentou forte aumento na última tranche e atualmente ultrapassa uma posição equivalente a 340,8 milhões de barris. Para colocá-lo em quantidades físicas, esta classificação equivale a mais de três meses das importações de petróleo dos EUA, ou 56% da Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA.

Petróleo e sua relação com os preços agrícolas

Embora os preços do petróleo e das commodities agrícolas tenham seus próprios determinantes, o mercado de biocombustíveis permitiu correlações mais fortes entre esses dois mercados (Zafeiriou, 2018). Os biocombustíveis estão surgindo como substitutos do petróleo no mercado de combustíveis para transporte. O biodiesel utiliza óleos vegetais como insumos fundamentais para sua produção. Consequentemente, movimentos nos preços do petróleo podem afetar fortemente os preços dos óleos vegetais.

Nesse contexto, a alta dos preços da energia tem impactado positivamente os preços do petróleo em todo o mundo. Os subprodutos da soja, girassol, canola e palma mostram aumentos de mais de 40% em dólares ano a ano em todos os casos.

Em outra esfera, o avanço de políticas voltadas para a mitigação das mudanças climáticas tem levado a um uso mais intensivo de biocombustíveis em detrimento do consumo de combustíveis fósseis. O uso de biocombustíveis vem se recuperando mundialmente após um fatídico 2020. No que diz respeito à reconversão das matrizes energéticas, atingir a neutralidade de carbono nas próximas décadas pode levar a uma queda na demanda por combustíveis fósseis, o que deve ter um impacto notável sobre os preços.

Outro elemento chave na relação dos preços do petróleo com as commodities agrícolas é encontrado nos insumos da produção agrícola. Aqui entram em jogo as distâncias entre as áreas de produção e os mercados consumidores. Quanto maior a distância, maior o uso de combustíveis no transporte de produtos, impactando mais fortemente nos custos logísticos e limitando a competitividade.

Por exemplo, diante de um aumento nos custos logísticos devido a aumentos de energia, o trigo argentino perde competitividade em relação ao trigo australiano nos mercados do Sudeste Asiático, já que as distâncias da Austrália a essa região são diametralmente menores que as da Argentina.

Por outro lado, muitos insumos para a produção agrícola são baseados em combustíveis fósseis. Como exemplo, os pesticidas são feitos de propilenos e etilenos, que são derivados de petróleo ou gás natural (Camp, 2019). Ao mesmo tempo, as trabalhos de semeadura e colheita requerem o uso de combustível. Porém, atualmente verifica-se que diante da expectativa de melhorias na produção de grãos para a nova safra, os preços finais dos grãos aumentaram menos que os insumos, potencializando o efeito negativo do aumento dos custos nas margens agrícolas.

Crise de energia e mercados agrícolas

Enquanto isso, a Europa é o epicentro de uma nova crise energética. O robusto crescimento econômico após a recessão do ano passado deixa a União Europeia sem fontes de energia para residências e indústrias.

Com os altos preços da gasolina na União Europeia, é esperado um consumo recorde de 12 milhões de hectolitros de etanol na França este ano, o maior recorde de todos os tempos. A recuperação econômica dos Estados Unidos também pressiona as cadeias de valor em sua recuperação histórica da demanda agregada. A última semana de outubro no país norte-americano viu a segunda maior produção semanal de etanol da história.

Nesse quadro, os gargalos não param diante da impossibilidade de atender todo o aumento da demanda. Não satisfeito com isso, um espectro muito amplo de indústrias é intensivo no uso de combustíveis fósseis, seja para seus processos produtivos, seja para seus despachos logísticos. Se adicionarmos a essas pressões políticas monetárias expansionistas em todo o mundo, o risco de que os aumentos de preços persistam em todo o mundo é alto.

Com o aumento dos custos de energia, alternativas biológicas já estão no horizonte para serem implementadas no transporte. Por exemplo, o combustível E85, 85% etanol, tem crescido fortemente na França. Em média, 25% a mais desse combustível é necessário para percorrer a mesma distância em comparação com a gasolina. No entanto, os preços na França para o E85 variam de 0,69 euros por litro, um número claramente vantajoso em comparação com o preço médio da gasolina de 1,72 euros por litro.

O gasoduto Nord Stream 2, que atravessa o Mar Báltico e conecta diretamente a Rússia e a Alemanha sem cruzar a conturbada Ucrânia, espera iniciar sua operação em breve, o que dará oxigênio a esta crise. Da mesma forma, o recente anúncio da Organização dos Países Produtores de Petróleo (OPEP) de aumentar ligeiramente a produção de petróleo também ajudará a descomprimir a situação.

De qualquer forma, os países importadores de energia ainda estão muito mais expostos às decisões dos exportadores além dessas compensações. Embora a reconversão progressiva das matrizes energéticas possa alterar esta relação, a reconversão não será possível a curto e médio prazo. Enquanto isso, o petróleo continuará a desempenhar um papel fundamental na dinâmica de preços e matrizes energéticas.

Bibliografia

Camp, K. (abril de 2019). A relação entre os preços do petróleo bruto e os preços de exportação das principais commodities agrícolas. Economia global.
Paris, A. (novembro de 2017). Sobre a relação entre os preços do petróleo e das commodities agrícolas: os biocombustíveis importam? Economia internacional.
Zafeiriou, E. (abril de 2018). Commodities agrícolas e preços do petróleo bruto: uma investigação empírica de sua relação. MDPI.



Fonte: Adaptado de Bolsa de Comércio de Rosário

Autores: Guido D’Angelo e Alberto Lugones

Texto originalmente publicado em:
Bolsa de Comércio de Rosário - BCR
Autor: BCR

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